【文匯網訊】第一財經日報刊載中銀香港高級經濟研究員黃少明的文章指出，美聯儲近日宣佈，將已經實施長達2年又3個季度的超低聯邦基金目標利率，至少再延遲至2013年中。這比筆者此前「超低利率仍將是美國未來政策的基調，至少在2013年前不會改變」的預測，還要悲觀。
這一聲明是美國，甚至全球貨幣政策史上罕有的舉措。
美聯儲這一破天荒的政策聲明至少反映出兩個事實：一是美國政府在用盡包括常規和非常規的所有貨幣政策後，不得已而下此賭注；二是美國經濟極度疲弱，以致不得不出此下策。
難逃「增長衰退」
進入2011年以來，美國經濟再度下滑，增長不斷被下調。根據最新數據，一季度GDP增長由原先的1.9%向下修訂至0.4%，二季度預測相對回穩，但也只是1.3%，不僅低於去年未季的2.3%(下調前為3.1%)，更比不上去年全年3%的增長，顯示美國復甦後續不濟，有再次滑落「雙底」衰退的風險。
除增長滑落外，美國房地產市場仍未止跌。反映美國20大城市樓價綜合指數的S&P/Shiller已連續八個月下跌，大部分地區樓市已跌至2002年來最低水平。在經濟、就業難有改善的情況下，房地產調整勢必進一步加深。而作為經濟的主要支柱，樓市不振反過來又成為經濟積弱的主因。
還有一點不能忽視的是，美國就業市場持續低迷、難有改善。在QE1（量化寬鬆）後，美國失業率曾有所回落，從逾10%雙位數降至今年初的8.8%。但隨著QE2的落幕，失業率又反彈至今年6月的9.2%，非農新增職位更僅有1.8萬個，遠低於預期的10萬個，是9個月以來最差。
鑒於經濟增長放緩，市場普遍擔憂美國復甦受阻，再次陷入衰退。哈佛大學教授馬丁.費爾德斯坦（Martin Feldstein）認為，美國滑入另一次衰退的概率為50%。連美聯儲主席伯南克也表示，美國經濟正處於失速風險（the risk of an economic stall），如同飛機飛行速度過慢而喪失升力，開始墜向地面。
增長速度緩慢會產生許多問題。疲弱的經濟反過來進一步削弱本已虛弱的消費者及商業信心，從而又進一步損害經濟表現。以目前經濟增長的速度而言，美國經濟已再次臨近衰退邊緣。美國即使能夠避免嚴格按照定義衡量的「連續兩季度負增長」的經濟衰退，也難逃「連續兩季增長不足1%」的「增長衰退」。「增長衰退」與「負增長衰退」並沒有本質區別，只有程度上的輕微差異，仍然是「衰退」。
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