【文匯網訊】據南方日報報道，年內首次企業債發行就接連遭遇「推遲」，這令本已缺乏資金的鐵道部更顯「困窘」。從8月的最新數字來看，鐵路投資無論是同比還是環比都在減速。
在此背景下，一路「高歌猛進」的國內高鐵成網腳步逐步「放緩」也在情理之中。特別是在「保在建，上必須，重配套」的原則之下，不僅新項目的審批「難上加難」，一度大張旗鼓的城市軌道建設也「低調」了不少，即使是珠三角的部分城軌項目建設也明顯降速。
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企業債一再延期 鐵老大融資之路漸窄
9月28日，鐵道部年內的首期「中國鐵路建設債券」再次推遲，本期債券規模為200億元，此前已在9月26日遭遇了一次發行延期，經過再次推遲後，其發行日程不可避免地拖到了「十一」假期之後，變更為10月11日公告，12日發行，13日繳款。
「國慶前的資金本來就很緊張，再加上鐵道部的財務現狀並不樂觀，一再推遲也是沒辦法的事。」一位固定收益分析師向記者表示。雖然央行本周暫停了正回購操作，9月27日僅回籠資金20億元，不過市場資金狀況依然未有明顯好轉。
「號稱年內最大IPO的中國水電也才募資170多億元，鐵道部一下就是200億元，這個太不現實了。」一位投資人士向記者表示，如果鐵道部本身的問題不解決，在資金如此緊張的情況下，其融資渠道必將越來越窄，融資成本也將不斷高企。
為了獲取資金，鐵道部儼然化身為融資產品的「試用先鋒」，去年12月它成為了首批三家試水發行超短融的機構之一，但是不斷高企的債務，迅速將其融資成本推高。據披露，鐵道部去年8月發行的2010年第五期短融利率僅為2.56%，但8月8日的招標結果顯示，鐵道部3月期200億元的超短期融資券的中標利率已經攀升至5.55%，比此前高出一倍還多。而7月21日招標發行的鐵道部一年期無擔保融資券更是遭遇流標。
時至9月初，鐵道部再次獲得了非公開定向債務融資工具的發行權，開闢了一條新的融資新渠道，不過融資價碼依然「不菲」。9月7日，鐵道部總額50億元的5年期私募中期票據以5.93%的票息發行，為鐵道部去年同期短融票面利率的兩倍，較當周中國銀行間交易商協會對於重點AAA級5年期公募中票的發行下限也高出了21個基點。
許多市場人士紛紛表示，貨幣緊縮導致的資金利率上升是一回事兒，但是鐵道部本身糟糕的財務狀況，以及高鐵不明確的盈利預期實在很難讓投資者有信心。此前，中農工建四大行均表示將嚴格控制對鐵路項目的貸款，面對著這位身背2萬億債務的老大，投資者的「謹慎」並不難理解。 | 
