【文匯網訊】「這或許是近6年來，A股變革之夢最好的起航時間。」17日，有私募人士在談到未來行情時如此表示。
據成都商報報道，2013年11月15日晚間，《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》(以下簡稱《決定》)公佈，這標誌著新一輪重量級改革正式揚帆起航，也標誌A股市場迎來了6年來最好的變革時機。
但是,在當前經濟轉型的過程中，斷言牛市已經到來似乎還為時尚早，對於A股市場而言，《決定》帶來的更多是結構性機會。因此，投資者在「牛市」聲浪中需要把持住自己。
政策解讀
改革紅利集中釋放
有望比肩「股改」
在《決定》中，市場期待的單獨二胎等政策得以落實，這勢必會掀起再次炒作。但更為關鍵的是，《決定》中關於A股制度性建設的內容，則有望比肩「股改」，給A股帶來天翻地覆的變化。
發行改革 註冊制影響深遠
《決定》中對A股市場改革最為核心的當屬———「推進股票發行註冊制改革」等市場的發行改革。有分析指出，A股若實行註冊制，將給股市帶來三大變化。
一是「殼資源」不再稀缺，垃圾股不再被爆炒。目前，由於A股實行的是核准制，這就導致很多無法上市的企業瞄準了借殼，從而導致垃圾股在重組預期的情況下招致爆炒。近日昌九生化釀就的連續跌停慘案就是最鮮活的例子。
二是「三高」問題有望解決。新股發行的「三高(高發行價、高市盈率、高超募資金)」問題，一直困擾著A股市場的發展。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新(微博)認為，一旦註冊制得以推出，市場的供給將增加，企業為了順利發行，必然會選擇低價、低市盈率、低融資規模的發行。
三是改變新股上市公司的質量。在目前的核准制制度下，最終的責任方似乎只是發審委，由於市場的參與度低，導致IPO造假頻發，尋租空間的出現。董登新認為，註冊制主要是指發行人申請發行股票時，必須依法將公開的各種資料完全準確地向證券監管機構申報。顯然，讓投資者來判斷一家企業的價值，遠比用行政的手段給一家企業定一個價值要好得多。
國企改革 藍籌股價值空間打開
統計顯示，《決定》中談及國企改革的文字超過千字之多，可見國企改革對中國經濟發展的意義之重大。
熟悉2005年「股改」的投資者都知道，「股改」從制度上推動了上市公司質地的改變，從而獲得了更高的資本溢價。而本輪的國企改革也有望帶來這種改變。
「國企改革或將推動市場風格發生改變」，有不願具名的券商策略分析師告訴記者，近年來國有上市公司成長性明顯低於民營企業，這導致中小板、創業板上市公司股價高企，而銀行、鋼鐵等國有上市公司哪怕「破淨」都鮮有資金關注，國企改革將改善國企業績，藍籌股會被重新關注，價值投資空間將被打開。
金融改革 民營銀行好戲在後面
《決定》的出爐已經讓市場眼前一亮，但真正的改革大戲還在後頭。比如金融改革，交通銀行首席經濟學家連平(微博)認為，未來三至五年，金融業改革將好戲連台。連平表示，《決定》把資本的流動和貨幣的兌換區分開，資本項目下貨幣兌換會加快推進，但資本流動要逐步推進，表明資本和金融項下的開放還會穩健推行;此外，「允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構」，並建立存款保險制度，完善金融機構市場化退出機制，這表明民營銀行在下一步的改革中是一個重要內容，明年應該會逐步推出一批中小型民營銀行。
未來很長一段時間內，市場將圍繞改革進行炒作。
牛熊之爭
「牛」還未踏過「生命線」
在《決定》出爐後，關於股市將「大牛」的呼聲很高，但是A股市場也面臨著一些問題，或將制約普漲行情的出現。
從經濟背景來看，當前市場仍處於經濟結構轉型的過程中，而不是轉型的完成。短期內改革提振上市公司的業績還沒有那麼快。
從股市本身而言，創業板經歷了前期的上漲後，估值已經很高。一旦註冊制推出和新三板擴容，創業板的估值會否向港股看齊值得警惕。
11月15日，市場已經憧憬《決定》的推出，股市也迎來大漲。但滬指在盤中僅僅是靠近60日線的「生命線」而未敢突破。牛市行情的特徵是指數不跌破60日線，或者跌破60日線後較短的時間內又回到60日線上方。如今，A股四大指數均在60日線下方，週一行情能否突破並穩穩站在60日線上方，這將決定行情的性質。
技術測市
滬指週一有望直接突破年線
一位深圳私募人士昨日在接受記者採訪時表示，結合技術面分析和《決定》的公佈內容來看，滬指不排除拉出連續陽線。
海潤達資本總裁仇天鏑則認為，如果週一(11月18日)不高開低走而是放量收高，則反彈趨勢確立。否則，高開低走的話，A股下降趨勢將不會改變。
另一位技術派人士，來自深圳的張軍則認為上證指數目前依然處於下跌趨勢中，「從技術面上看，上證指數還是被30日均線、60日均線和年線壓制，還是處於一個下跌趨勢中。從短期看，5日均線可能與10日線形成金叉，但市場已跌了2個月了，有反彈也很正常，所以整體而言，投資者還是需要謹慎點。」至於如何才算下跌趨勢被突破，他認為能否站上年線至關重要。
深圳北斗投資咨詢公司董事長曹軍則認為9月12日以來的調整形成了下降楔形，週五放量突破，理論上將回抽到起跌點即9月12日高點2270點附近。他還用波浪理論進行了分析。他認為上週四2078點很可能結束了大二浪調整，目前可能開始大三浪，若為一浪(6月25日1849.65點到9月12日2270.27點共上漲420.62點)之1.618倍，則理論上可上漲680.56點至2758點附近。若為B浪反彈，則應反彈大A浪(9月12日2270.27點到11月14日2078.99點共下跌191.28點)之0.618倍到2197.2點或2200點整數關口附近。
從均線看，他認為週一完全可以直接向上突破，「目前年線(250日均線)在2174.59點，與60日均線2154.63點一起，在上方構成阻力。但由於距離太近，估計阻力作用不大，週一完全可以直接跳空向上突破。」
新華視點
「牛市」聲浪中要把持住自己
「牛市」，這個暌違中國股市許久的概念，近來卻被頻頻提起，成為機構報告「高頻詞」。看好的聲音中，既有國內外一線投行，也有海外大師級人物，令人浮想聯翩：莫非「牛市」真的要來?
說起「牛市」，大多數投資者的記憶還停留在2006年、2007年，滬指在短短一年多時間中從不足2000點一路狂奔至6000點。然而，在登頂6124點後，指數一路狂瀉，並開啟持續數年的熊市行情。
在那段瘋狂的「牛市」行情中，確實有人賺得盆滿缽滿，但更多的人則是在市場登頂後的狂瀉中，輸得「一塌糊塗」。
「牛市或許會來，但絕不意味著你就能從中獲益。」一位深諳中國股市的分析人士說，「資本市場的發展真正障礙還是深層次的障礙。在這些障礙沒有徹底消除之前，我國的資本市場要成為高效運轉、健康運行的市場，還有很長的路要走。」
15日正式公佈的十八屆三中全會通過的《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》，讓人們看到破除頑疾、改善市場秩序的希望。決定明確指出，完善金融市場體系，推進股票發行註冊制改革，多渠道推動股權融資。在此間專家看來，我國資本市場正迎來新一輪發展機遇期。
不過，在改革獲得實質推進以及新的市場秩序重建取得進展之前，在此起彼伏的「牛市」聲浪中，還是要回顧幾個「血的教訓」：
中國石油，2007年11月15日，盤中觸及48.62元，2013年11月15日，收盤7.7元;
中國船舶，2007年11月11日，盤中觸及300元，2013年11月15日，收盤18.66元……
以警醒一些對市場「缺乏判斷力」卻又容易在一片「牛市」聲潮中「把持不住自己」的投資者。
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