【文匯網訊】高盛發佈報告稱，在十八屆三中全會召開之前，政府正在努力維持經濟增長和市場穩定，包括表現出對房價上漲更大的容忍度。
據鳳凰網報道，近日，高盛發佈報告對近期官方發佈的7月份經濟數據進行了分析。報告稱，7月增速驟然加快體現出中國經濟失衡的問題更為嚴重。同時他認為中國政府將在2014年下調經濟增長目標至7.0%，低於市場預計的7.5%。報告認為，在十八屆三中全會召開之前，政府正在努力維持經濟增長和市場穩定，包括表現出對房價上漲更大的容忍度。
經濟失衡更嚴重?
在上半年中國經濟明顯放緩後，官方公佈的最新數據顯示7月增速驟然加快。然而高盛認為這些數據體現出中國經濟失衡的問題更為嚴重。官方製造業PMI的回升與HSBC製造業PMI的下降形成了鮮明的對比。貿易和工業生產數據遠超市場預期。這些數據恰巧是在7月中旬李克強總理提及穩定增長不久之後公佈的。
報告稱包括產能過剩行業在內的工業產量反彈，投資增速高企，以及消費放緩，這些都說明中國經濟結構還遠未改善。同時，他認為在十八屆三中全會召開之前，政府正在努力維持經濟增長和市場穩定，包括表現出對房價上漲更大的容忍度。
在政府提出增長「下線論」之後，貨幣政策有所放鬆。包括產能過剩行業在內的國有企業工業產量超預期反彈，說明資源分配持續不當，且急需的國企改革，雖已逾期，仍不大可能。
展望未來，如果財政狀況不如之前想像的樂觀且稅收收入增長繼續放緩，這將對積極的財政政策帶來挑戰。與高負債地方政府以及產能過剩行業聯繫緊密的金融機構將面臨較大壓力。
高盛報告認為中國政府將在2014年下調經濟增長目標至7.0%，低於市場預計的7.5%。由於設定短期經濟增長目標弊大於利，我們認為中國應該考慮取消這一做法。
經濟增速與政策展望
在李克強總理7月中旬對經濟和增長目標等的聲明後，取消利率下限、清查地方債務等一系列政策措施隨之出台。
如果這些措施得以實施，在一定程度上會影響短期增長，但有利於中長期的經濟再平衡。然而，最新的數據表明其中一些政策如限制產能過剩行業收效甚微。高盛認為一旦確定2013年經濟增速維持在7.5%以上，政府將更加注重落實這些措施。
報告認為，預計此番促增長的政策不會有顯著成效，但有利於中長期的經濟再平衡。他指出，鐵路建設行業被政府壟斷，民營資本難以進入。對小微企業暫免徵收增值稅和營業稅僅能減稅約300億元(僅佔2012年政府收入的0.2%)。考慮到貸款利率下限本就沒有約束力，取消貸款利率下限的措施並不會顯著降低實體經濟的融資成本。
同時，報告還認為已出台的結構性政策一旦得到實行，在短期內會阻礙經濟增長。禁建政府大樓和淘汰落後工業產能的舉措將抑制未來的投資和生產活動。近期政府宣佈的全面公共債務審計表明了政府對日益擴大的全國地方政府性債務和或有負債規模的擔憂。國家審計局數據顯示，截至2010年底，地方政府債務達到10.7萬億元。根據世界銀行、政府官員和國內券商的預測，目前全國地方政府性債務的規模已達到15-20萬億元，約占2012全年GDP的30-40%。由於經濟活動減少、融資成本升高，一些地方政府或政府支持性企業可能已經面臨債務問題。一旦地方債的實際存量規模超出此前預期，那麼對於政府目前積極的財政政策基調是否可持續、能否保證政策力度的擔憂情緒會在市場中蔓延開來，而且考慮到近幾年來金融體系已經通過政府融資平台和建設-轉讓的融資建設方式向地方政府附屬企業和產能過剩行業提供了巨額信貸，金融體系中的債務問題也同樣令人擔憂。
最後，高盛報告指出，如果中國下決心實現扭轉目前經濟嚴重失衡的現狀，那麼2014年的經濟增長須降至6.8%。
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