【文匯網訊】和黃放售百佳惹撤資疑雲，惟市場人士透露，和黃擬去蕪存菁，剝離低利潤的百佳後，明年分拆零售旗艦屈臣氏上市，集資或高達780億元。
據香港經濟日報報道，市場人士透露，和黃計劃未來12至18個月內分拆屈臣氏於香港主板上市，初步集資額介乎80億至100億美元(約624億至780億港元)。和黃發言人接受查詢，表示不評論市場揣測。
市盈率30倍 價值逾3千億
以出售25%權益及2012年盈利推算，屈臣氏市盈率如達30倍，市值2,500億至3,120億元，略低於和黃市值3,960億元(市盈率13倍)，體現分拆資產以釋放價值的精神。
有接近和黃內部人士透露，董事總經理霍建寧近年幾乎全副精力促零售生意，「3G的部分地區EBIT(Earnings Before Interest and Tax，除稅息前溢利)雖仍是負數，但整體問題已不大，不用Canning(霍英文名)勞心。反而高增長的零售是和黃下一隻金蛋。」
率先放售百佳 免拖累估值
該人士又指，百佳盈利率較低，拖累屈臣氏整體估值，是和黃出售百佳的原因之一。據霍建寧今年8月中期業績向分析員透露，百佳盈利率略低於6%，低於和黃亞洲保健及美容業務盈利率9.3%水平。和黃去年零售業務的現金經營溢利(Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization，簡稱EBITDA)率約8.56%。
出售百佳除可提高屈臣氏整體盈利率外，亦為屈臣氏上市爭取一個可觀市盈率，皆因目前未有一間規模及業務的上市公司，可與屈臣氏直接比較。英國Alliance Boots雖最接近，卻是私人公司。
綜合早前傳媒報道，和黃出售百佳的底價及心水價分別為30億及40億美元(約234億及312億港元)，以百佳去年純利8億元計，市盈率介乎29至39倍，高於目前本港上市的超市股。
力銷中國業務 定位高增長
「和黃將力推屈臣氏的中國業務，定位為高增長的必需消費品，有利取得較高定價。」市場人士說。若以和黃2012年零售業務EBIT 100.5億元計，屈臣氏計劃上市市值3,120億元，便相當於市盈率約31倍。
屈臣氏分拆成功的話，將是和黃07年出售以色列電訊業務以來的最大交易。電能(00006)擬分拆港燈以合訂形式最多集50億美元，若成功以40億美元天價賣走百佳，最樂觀情況下，3項投資將為長和套現1,480億元。
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