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哈繼銘:人民幣中長期很可能繼續貶值


http://news.wenweipo.com   [2015-10-11]

【文匯網訊】(記者 章蘿蘭 上海報道)高盛私人財富管理中國區副主席哈繼銘周末在「首屆復旦首席經濟學家論壇」上表示,雖然上半年內地樓市銷售有所升溫,但未來房地產投資不太可能增速。談及股市時,他直言,A股不可能振奮成慢牛,要麼是死牛,要麼是瘋牛,被提振時是瘋牛,瘋不動了則是死牛,但股市下行不會對實體經濟造成重創。至於匯率,他認為人民幣短期匯率雖然已經趨穩,但中長期看很有可能持續貶值。

今年是復旦大學經濟學院恢復建院三十周年,以此為契機召開了「首屆復旦首席經濟學家論壇」。復旦大學經濟學院國際咨詢委員會亦正式成立,由著名經濟學家吳敬璉等擔任名譽主席,國際貨幣基金組織(IMF)副總裁朱民擔任主席。

哈繼銘在作論壇主旨發言時論及樓市,他指儘管上半年內地房地產銷售有所上升,但是庫存量依然很大,在建面積是銷售面積的5倍,上半年只是消化了庫存,開發商沒有底氣進一步追加開發投資的力度。

至於股市,他更直言不會存在慢牛,要麼是死牛,要麼是瘋牛,被提振時是瘋牛,瘋不動了則是死牛,此外雖然目前股市已經大幅下行,但市盈率依然比較高,例如內地創業板市盈率從155倍降到65倍,而發達國家股市的市盈率基本上都在15到20倍。

在哈繼銘看來,無需過分高估股市的作用,如內地股市融資能力有限,2014年至今,從股市上獲得的資金加起來差不多就1萬億,但是救市花掉的錢就不止1萬億,且內地股市融資只佔總融資的4.8%,銀行貸款一個月就可以超過1萬億,股市20多個月也就1萬億。他還提到,股市下行對實體經濟影響不大,從內地居民的財富結構來看,26%是銀行存款,股市中直接和間接加起來也就14%,於美國的40%相去甚遠。

提到人民幣匯率,他表示,從目前的情況來看,由於中國政府採取了一系列的措施,人民幣短期匯率趨穩,但是中長期來看,人民幣很有可能繼續貶值,因為長期來看,一個國家的匯率可能不是以政府的意志為轉移,而是以市場規律來決定的。

哈繼銘分析,人民幣購買力目前在逐漸下降,內地很多東西比國外貴很多,「我們在這裡做了一個麥當勞巨無霸指數,中國巨無霸指數高於全球平均水平,說明中國從購買力角度來看,人民幣不具備長期升值的基礎。」另外,中國這幾年單位勞動力成本大幅度上升,20年前很多國家都是中國的幾倍,現在中國是那些國家的15倍,所以長此以往,中國的外貿順差是要減少的,甚至於會變成逆差,屆時人民幣可能就會面臨貶值的壓力。

他預計,待今年人民幣是否被納入SDR塵埃落定,中國會進一步放鬆貨幣政策,包括降息降准,匯率則更多交給市場,屆時匯率也會有貶值的壓力,而通過放鬆貨幣政策產生的貨幣貶值,優於人為對貨幣進行瞬間貶值,瞬間貶值是本末倒置,「其他國家匯率貶值時,資產價格上升,而中國資產價格下降,因為產生了更大的貶值預期,使得人民銀行不得不收緊人民幣,市場流動性下降,抑制了資產價格。」他認為,正確的做法應當是降息降准,放鬆貨幣政策,最後讓人民幣貶值,且中國有必要降息,目前來看中國許多產業的債務率很高,而且面臨通縮,付本還息的壓力很大,所以貶值是有益的。

      責任編輯:星空
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