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周小川:金融改革要整體推進

2017-10-11

【文匯網訊】 中國人民銀行行長周小川近日接受《財經》雜誌訪問表示,對外開放、匯率制度改革、減少外匯管制「三駕馬車」要整體推進,不管各自速度如何,整個大方向是要往前的。招商證券宏觀研究主管謝亞軒認為,除了繼續開放以前佔主要地位的對實體經濟的投資,中國還將逐漸放開對金融的投資:包括股票、基金等證券產品、金融衍生品、債券等。」/香港大公文匯傳媒集團記者毛麗娟

周小川表示,研究對外開放、匯率制度改革、減少外匯管制方面的問題,既要有技術層面的分析,如條件和順序,但同時又不要只注重技術層面。改革需要頂層設計,需要從更高的層面認識開放的意義。即使開放存在各種困難和潛在的危險,依然需要堅持擴大開放的大方向,不斷推動有關政策改革。

謝亞軒表示,從橫向角度看,「三駕馬車」密切聯繫,在引領中國經濟對外開放中缺一不可;從縱向角度看,過去「三駕馬車」相輔相成的路徑可以推測未來的變化。過去中國的資本流入主要是貿易和直接投資,未來,在貿易更加便利的同時,投資也將更加開放,對因私人部門增加持有海外資產而帶來的國際資本流出,在政策允許的範圍內不應加以限制。

他指出,除了繼續開放以前佔主要地位的對實體經濟的投資,中國還將逐漸放開對金融的投資:包括股票、基金等證券產品、金融衍生品、債券等。「應以中國債券市場開放為主戰場,吸引更多國際資本流入,以利於在資本更為自由流動的新層面實現國際收支平衡。」

人幣自由使用程序不斷提高

謝亞軒指出,由於外資機構所投規模佔內地債券投資規模也就2%左右,因而不會造成太大匯率波動。「這就像中國人有錢了,要去境外配置資產一樣,外國人也想來中國找找投資機會。」

交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝指出,中國的外匯儲備隨著對外開放的過程中能得到了非常大的提高,展望未來,很難想像對外開放、貿易開放的這個主調會被逆轉,中國經濟將由過去以成本為競爭優勢的製造出口國,轉化為高端製造為競爭優勢的出口國。

周小川表示,人民幣加入SDR,意味著人民幣匯率形成機制需要改革、外匯管制要逐步減少、人民幣自由使用程度要不斷提高。

中國金融四十人論壇高級研究員、前國家外匯管理局國際收支司司長管濤認為,當前人民幣匯率雙向波動、彈性增加,實現人民幣匯率清潔浮動仍然是匯改的既定目標。現在是不是深化人民幣匯改的時間窗口?這需要綜合權衡。不過,改革就會有不確定性,要做好預案。

「形勢好的時候改革相對有利,形勢不好的時候改革風險相對較大,要從最壞處打算、爭取最好的結果。」管濤表示,廣義的人民幣匯率形成機制改革依然在有序推進,包括改進匯率調控機制、加快外匯市場建設,以及理順外匯供求關係。

謝亞軒分析,未來,中國的匯率形成機制將更加市場化。他指出,雖然央行會在外部衝擊過大、市場恐慌時偶爾干預市場,但這種臨時的外匯管制主要是保證金融系統穩定。今年人民幣匯率的決定機制中主要還是市場在起作用。

減少管制防止匯率扭曲

謝亞軒認為,匯率應是最靈敏的反映貨幣價格的指標,8.11匯改後,總方向是讓人民幣的匯率盡可能接近均衡匯率,減少匯率的扭曲,不能過於高估、也不能過於低估,允許人民幣匯率雙向浮動,讓人民幣匯率反映內外環境變化、反映中國經濟開放水平。

他稱,人民幣匯率彈性越強,越能夠緩解外部環境衝擊。他判斷,美元明年加息兩次已有預期,人民幣匯率未來將在6.7至6.8左右的水平上下5%波動。

對於外匯管制,洪灝認為可以隨著情況的改變而改變。現在外儲重新回暖,而資本出逃的壓力應該大大減少了,所以隨著現實情況的改變,外匯管制的強度應該會有所放緩。


責任編輯:glory

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