【文匯網訊】 （記者毛麗娟）中國基金業協會的數據顯示，自2012年以來，內地私募股權基金有限合夥人數量從7511家增至19715家，已備案的私募基金產品是56576隻，越來越多的投資者開始進入私募股權投資市場。隨着私募股權基金有限合夥人的數量不斷增多、存量私募股權基金的增多，其轉讓和購買私募股權基金二手份額的需求也逐漸增長。
廖俊霞（左）表示，國內股權投資基金退出承壓私募股權基金二手份額交易市場或迎爆發期
一般情況下，當私募基金投資者參股一支基金後，在基金完全實現清算退出之前，投資者根據自身財務狀況、對現金流的需求變化等原因，可以將所持有的基金份額轉讓給其他有意向購買的投資者，這一轉讓及購買行為被統稱為私募基金二手份額轉讓交易行為，由這一交易組成的市場通常被稱為私募二級市場。而主要從事私募基金二手份額轉讓交易的基金被統稱為Secondary Funds（即私募二級市場基金，一般為母基金），俗稱私募二手份額基金。3日的宜信財富私募股權大會上，宜信財富聯手清科發佈Secondary Funds市場研究報告，宜信財富並發佈了第一支私募股權二手份額人民幣母基金 。
國內股權投資基金退出承壓
清科集團研究中心總經理符星華透露，根據清科集團旗下私募通數據，2006年至2017年前三季度，國內基金募集金額總額接近5.6萬億元，投資總額則為3.4萬億元，募資總額與投資總額之間的差額超2萬億元；與此同時，2006年至2017年前三季度國內股權投資市場退出項目總數量僅為已投項目總數量的38.8%，國內股權投資基金預計在未來將承受不小的退出壓力。這一市場特點為私募股權基金二手份額交易提供了廣闊的發展空間。
符星華介紹，從全球範圍來看，全球私募股權基金二手份額交易回報近幾年處於攀升態勢，整體收益率高於資本市場。而目前全球私募股權基金二手份額交易市場的主戰場仍為歐美地區。歐美地區投資者轉讓及購買基金份額的需求持續旺盛，交易市場始終保持着較高的流動性。國外專業化的交易平台設施已相對完善，國外的管理人也有着豐富的經驗。
而國內來看，現階段我國私募股權二級市場參與者較少，市場規範化和公開化程度較低，市場信息不對稱情況較嚴重。雖然國內已建立多個私募基金二手份額交易平台，如北京金融資產交易所，上海股權交易中心等，但這些交易平台目前更多是拓寬了交易信息披露的渠道。對於私募股權基金二手份額交易的實際完成，投資收益的最終實現而言，具有較高專業素質的投資機構以及中介機構仍必不可少。
國內私募股權二級市場蘊含大量投資機會
宜信財富私募股權投資母基金管理合夥人廖俊霞受訪時表示，國內私募股權基金二手份額交易潛在需求巨大。一方面，國內股權投資市場發展快速，在管基金數量和基金規模屢創歷史新高。另一方面，國內政府引導基金規模龐大，截至2016年，政府引導基金已設立1013支，總目標規模53316.50億元人民幣。政府引導基金在一定存續期後即可退出，或完成政策目的後也可提前退出，這就對基金份額轉讓產生需求，帶來更大發展機遇。
「中國的私募股權基金二手份額交易市場將迎來爆發期。」廖俊霞認為，對於投資者來說，私募股權基金二手份額交易對其很有吸引力。其優勢有幾點：第一，基金份額價格優惠。私募股權基金二手份額交易中，賣方為加快基金份額流轉速度，儘快實現退出，一般情況下會以較優惠價格轉讓。第二，投資回報周期較短。普通私募基金的存續期一般為8-10年，而私募股權基金二手份額交易在達成時，標的基金往往已運作一段時間，買方能夠更快地獲得投資收益。第三，投資風險較小。對於擬交易標的基金已運作一段時間，買方已能夠實際了解基金已投項目情況，做出合理的判斷。第四，與基金管理人建立聯繫，為後續基金投資做準備。大量投資者對知名基金管理人所設立的基金趨之若鶩，但礙於基金規模，基金管理人僅能篩選部分投資者參與到基金之中，而部分投資者可通過在私募股權基金二手份額交易市場購買被轉讓份額並與管理人建立聯繫。
責任編輯：阿朗