logo 首頁 > 快訊 > 正文

余永定:中國有能力防範「明斯基」時刻

2018-01-10
余永定表示:中國確實面臨嚴重的金融風險,但中國並沒有面臨「明斯基」時刻,中國的制度特點使得完全有能力來防止這樣一種金融危機發生。

余永定表示:中國確實面臨嚴重的金融風險,但中國並沒有面臨「明斯基」時刻,中國的制度特點使得完全有能力來防止這樣一種金融危機發生。

【文匯網訊】(香港文匯網記者 毛麗娟)著名經濟學家、央行貨幣決策委員會委員余永定9日在深圳演講時表示,中國房價不會重蹈日本房地產市場泡沫破裂的覆轍,日本當時缺乏借鑒,調控手段一刀切,利率變化太快,中國現在調控手段更多,房價不會出現暴跌。關於銀行業面臨的問題,他認為中國防範和解決危機的能力很強,最終可以度過難關,實現軟茬陛C他認為中國確實面臨嚴重的金融風險,但中國並沒有面臨「明斯基」時刻,中國的制度特點使得完全有能力來防止這樣一種金融危機發生。

目前,有國外金融機構認為中國已經面臨茤瓵蛌滿u明斯基時刻」。「明斯基時刻」主要的表現是資產價格大幅度下降,繼而引起一系列的金融反應,最後形成金融危機。

在余永定看來,一個國家要發生全面的金融危機,必須有這三個方面的問題:一個是金融機構的資產價格暴跌,一個是貨幣市場流動性枯竭,還有一個是資本金無法得到補充。如果在任何一個方面能夠阻止它進一步惡化,金融危機就不會發生。

對於中國而言,余永定認為,尚未到「明斯基時刻」。在金融機構的資產價格上,余永定引用了一組數據:2016年銀行間市場的公司債違約規模是279億元,違約發行人13家,交易所的公司債違約金額涉及4.58億,違約發行人6家。而2017年10月底,當時相應的違約規模是32億元,違約發行人3家。

余永定說:「結合一些其他數據,可以發現,債券的資產價格不會大幅下跌。另外一個重要的方面是看銀行:去年房地產貸款餘額占各項貸款餘額的1/4。按揭貸款支持了債券和證券。如果房地產的價格不暴跌,雖然銀行所發放的和房地產發展相關的貸款比重相當高,但是也不至於使銀行的資產嚴重惡化。」

他補充道,還有一個是銀行不良率。在上世紀90年代末期、2000年代初期,不良率估計是20%、30%、40%,跟現在不可同日而語。而其他一些有關的數據,比如不良債權的撥備率以及資本的充足率等,基本上都不錯。

在貨幣市場的流動性上和資本金的問題上,余永定也持樂觀態度:在中國,由於央行吸收了各國豐富的經驗,能夠保證貨幣市場利率的穩定性。與此同時,國內銀行給自己建立了各種各樣的安全保障,和國際相比,還是相當穩健的。另外,最重要的是,中國政府相對而言有良好的財政狀況,過去還曾經使用外匯儲備給銀行注資。總而言之,對銀行的資本金也不必太擔心。

切斷資本外逃道路 降低金融危機可能性

余永定也表示,最擔心的是資本外逃問題,只要資本外逃這條道路被切斷了,金融危機的可能性就大大地消除了。

他認為,政府採取一系列的措施抑制資本外逃是完全正確的,但是資本外逃的問題還是有待於中國的經濟體制、金融體系和匯率體制改革的進一步深化,否則只能是頭疼醫頭,腳疼醫腳。

余永定表示,貨幣也有價格,應該讓匯率起決定性作用,只有波動幅度太大時,才去干預。像中國這種干預手段,只有少數國家比如老撾、海地、巴基斯坦等國家在使用,經濟比較好的國家都實行浮動匯率。

那麼,為了防範「明斯基時刻」要做什麼呢? 余永定說:「首先,要完善跨境資本的流動管理,別把正常的資金往來也給扼制住了。其次,抑制企業槓桿率上升。」

他補充道,也要防止地方政府債務失控的問題,這需要通過各種各樣的改革遏制地方政府拚命借貸的傾向。同時,要加強金融監管、壓縮影子銀行套利空間。

責任編輯:梁瀟瀟

新聞排行
圖集
視頻