【文匯網訊】美聯儲局無視貿易戰威脅，上調聯邦基金利率四分一厘，為啟動利率正常化進程以來第六次加息，並發表對經濟前景較以往樂觀的看法，同時調高今年美國經濟增長預測。
不過，近日顛簸不定的美股以至全球股市，似乎仍然未見穩定下來，其中港股連續兩日在一千五百億元大成交之下走低，恆指昨日進一步下挫逾三百點，險守三萬一千關，反映市場憂慮美國貿易保護主義變本加厲，當前貿易戰威脅要比利率風險更大。
事實上，一旦爆發貿易戰，不但對包括香港在內的全球經濟構成難以估計的傷害，還會引發金融市場震盪，擾亂全球資金流向，招致資金呈現無序流動，由此產生的衝擊波必定比美聯儲局加息提速為大。
過去兩年多，美國連續加息六次，迄今累積加幅一厘半，但港息未有同步跟隨，主要是銀行體繫結餘仍有一千八百億元，因而港息可以暫不跟隨美息上調，但香港啟動利率正常化是遲早問題，尤其是近日港元兌美元匯價緩緩走弱，反映在港美息差擴闊下，資金有序地流走。當港匯進一步觸及七點八五弱方兌換保證水平時，金融管理局需買入港元、沽出美元，導致港元流動性收縮，從而推高拆息，香港銀行加息將不遠了。
值得留意的是，目前外圍政經變數多，而且可預測性低，香港存在資金無序流走的風險，隨時出現突如其來的龐大港元沽壓，下列兩大因素，當局需倍加重視：
（一）美國加息幅度可能超乎市場預期。從議息會議聲明內容來看，反映聯儲局委員普遍對經濟與就業前景看法比以往更樂觀，預期今年經濟增速由百分之二點五加快至百分之二點七，而失業率預計由百分之三點九降至百分之三點八，因而年內加息四次的機率仍高達四成，加上一萬五千億美元減稅計劃，推動通脹升溫，美息上升幅度可能會比預期為大，構成港元兌美元匯價相當壓力。
事實上，香港金融管理局總裁陳德霖昨日再發預警，預期港元兌美元很快會觸及七點八五，需入市承接港元沽盤，為香港利率正常化提供有利機會。這意味着香港低息環境將現基本性變化，其中銀行可能會率先調升物業按揭利率。
（二）警惕美國貿易保護主義升級，影響全球資金流向。繼向進口鋼鐵與鋁產品加徵關稅之後，特朗普政府可能推出更激進的限制貿易與投資措施。令人關注全球貿易摩擦再升級，甚至演變成為一場貿易戰，屆時全球市場避險情緒急速高漲，港元匯價會面臨更大考驗。
在美國利率上升與貿易戰風險加劇的雙重夾擊下，香港須防資金呈現無序流動。多年來累積流入香港的資金高達千三億美元，有可能在短時間內大量流走，導致港元拆息瘋狂抽升，迫使香港銀行急速追加利率，股市與樓市等資產價格將首當其衝，面臨調整壓力。
責任編輯：劉雲