【文匯網訊】(記者 章蘿蘭 上海報道)瑞銀證券中國首席策略分析師高挺發表的最新A股策略報告指，中國政府金融去槓桿的步伐，將影響市場偏好，並令A股承壓，瑞銀對短期走勢持謹慎看法。
高挺表示，去年底以來，政府逐步加強金融風險防控，股市也隨之出現回調，但同時，宏觀環境和市場也出現了一些預期之外的變化和新的關注點，包括債市波動導致利率階段性走高、PPI 大幅攀升、混改預期升溫、中美關係面臨考驗等。
早前在2017年度A股展望報告中，瑞銀曾預計，在低利率環境下，盈利正增長以及市場情緒改善，將推動股市溫和上行。高挺提到，始於去年末的新變化，尚不影響其對股市的基準判斷，但有可能階段性地改變投資者預期、增加市場波動。
高挺進一步分析稱，具體來看，近期混改主題的上漲主要受消息面和預期推動、缺乏基本面支撐，歷史經驗表明，被情緒放大的炒作行情，很可能隨著情緒的驟然消退迎來拐點，建議投資者謹慎參與。此外，PPI上升將侵蝕部分製造業毛利，估算家電產品提價幅度將不足以完全覆蓋成本上升，而汽車、服裝受影響相對較小。他並預計，中美貿易關係不會顯著惡化，但新一屆美國政府可能將實施一定程度的貿易保護措施，影響行業仍集中於鋼鐵、有色、橡膠、機電等美中貿易赤字較大、此前已受到針對性打擊的領域。
高挺強調，金融監管加強是近期股市重要下行風險之一，近年來，伴隨貨幣和信貸條件的持續寬鬆，大量資金在金融系統內空轉，致使槓桿層層疊加，也導致不同市場之間系統性風險高度相關，料未來一段時間裡，政府將延續去年以來股市、樓市、銀行間、債市去槓桿的步伐，進一步防控金融風險，這將影響市場風險偏好，對A股形成一定的壓制，因此短期瑞銀對A股走勢持謹慎看法。
報告還提到，包括險資在內的機構投資者將繼續主導市場的投資風格，大盤藍籌將繼續跑贏小盤成長，因為以創業板為代表的成長股面臨業績低於預期、而估值依然高企的不利局面，且在監管加強的背景下，整體風險偏好難以有效攀升，瑞銀並推薦銀行，以及需求端穩定增長、成本端上漲壓力較小的食品飲料、醫藥和汽車。
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