【文匯網訊】（香港文匯網記者 毛麗娟）在疫情衝擊下，國內服務業和工業短期均遭受較大衝擊，存在較大下行壓力，就業大局的穩定也面臨一些壓力;此外，海外疫情持續蔓延、擴大，對我國出口造成一定壓力，國內經濟增長壓力增加。為對沖經濟下行壓力，國內政策加大了對衝力度，中國人民銀行13日宣佈，決定於2020年3月16日定向降准0.5至1個百分點，釋放長期資金5500億元，以支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本。
財信證券首席經濟學家伍超明表示，降准的直接作用在於緩解銀行信貸供給存在的「三大約束」，為實體經濟提供更多低成本的中長期資金。
當前國內眾多中小銀行仍面臨流動性、利率和資本三大約束，明顯制約了其信貸投放的能力與意願。具體來看：一是流動性約束，即伴隨經濟下行、金融內部去槓桿和市場風險偏好下降，中小銀行資金來源持續承壓;二是利率約束，即收益下降，但融資成本剛性，銀行降低貸款利率的空間受限;三是資本約束，即隨著貸款不良率攀升，中小銀行資本金不足且補充面臨諸多困難。基於此，降准通過向銀行釋放更多低成本中長期資金，大大緩解了上述三大約束。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍判斷，此次定向降准釋放長期資金有效增加銀行支持實體經濟的穩定資金來源，每年還可直接降低相關銀行付息成本約85億元，通過銀行傳導有利於促進降低小微、民營企業貸款實際利率，直接支持實體經濟。
有助企業加快復工復產
伍超明還判斷，此時降准有利於支持企業加快復工復產，配合財政加快債券發行節奏。受疫情衝擊，許多企業資金鏈面臨較多困難，需要貨幣政策加大逆週期調節力度，但同時需要加強政策的精準性。同時，為應對疫情衝擊下有所增加的經濟下行壓力，財政政策也將更加積極有為。伍超明預計，近期政府債券特別是專項債券發行節奏將明顯加快，此時降准有利於支持銀行增加對相關債券的購買規模，支持實體經濟恢復。
本周全球資本市場大幅動盪，投資者幾乎每天都在見證歷史，週一、週四兩個交易日美股出現了兩次熔斷。楊德龍表示，在當前外圍市場連續暴跌，市場信心不足的背景之下，央行降准無疑是「及時雨」，將進一步支撐A股市場走強。
週五A股出現了大幅低開，隨後震盪回升，盤中創業板指數一度翻紅，收盤跌幅收窄。楊德龍表示，A股市場走勢呈現出一定的韌性，至少沒有像美股那樣狂瀉不止，也沒有像歐洲股市、日韓股市一樣，出現斷崖式下跌，而這是有根本原因的。
首先，估值低是一個重要的原因，A股市場在過去十年幾乎是原地踏步，雖然中間到過5000點，但是現在又回到歷史底部，所以下跌空間其實已經不大。其次，現在中國經濟受到疫情的衝擊，一季度可能會出現比較明顯的回落，但是隨著疫情逐步控制住，經濟會在二季度、三季度、四季度很快恢復到正常的增速，不會一直保持低迷狀態，這也是A股市場走勢強勁的主要原因。第三，和全球主要資本市場相比，A股市場的獨立性較強，根據測算，過去十年A股和美股的相關係數只有0.6，有的年份甚至是負相關的。
滬市失守3000點 券商看好料城避風港
展望後市，前海開源基金首席經濟學家楊德龍指，短期看，A股也會有比較大的震盪，但是考慮到A股的慢牛、長牛行情已經形成，市場熱點活躍，提供了良好的賺錢效應，增量資金源源不斷入市，推動了A股市場多個板塊的重心回升，只要持有優質股票，就可以應對市場的波動。市場大跌所產生的震盪，其實會給價值投資者提供了一個低位抄底的機會。
優質消費科技股看俏
招商基金首席宏觀策略分析師姚爽亦較樂觀分析，目前市場估值仍處於歷史中樞以下，同時流動性充裕和利率持續下行的背景下，市場整體的下行空間不大。下一階段，各國托底政策的出台節奏以及海外疫情的進展仍是關注的重點。
配置方面，姚爽建議，將重點關注受益於逆週期政策加碼且當前估值仍低的週期性板塊的估值修復機會，如地產、汽車等;同時對於回調之後估值趨於合理、行業景氣度確定性向上的成長板塊仍可精選個股，擇機參與。楊德龍看好優質消費、券商和科技等板塊。
國家外匯管理局國際收支司原司長管濤表示，短期內，仍有多個有利因素支撐人民幣匯率企穩，長期看，中國經濟向好的基本面沒有改變，未來中國國際收支有基礎、有條件繼續保持基本平衡，人民幣匯率穩定具備基礎，但需注意境內外仍存在一些不確定、不穩定因素。
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