【文匯網訊】（香港文匯網記者海岩 北京報道）中國金融40人論壇（CF40）24日在京發佈《對症下藥應對疫情衝擊下半場》報告，呼籲儘快發行1萬-1.5萬億元（人民幣，下同）特別國債，來彌補疫情衝擊下商業信貸缺口及政府收支缺口，以保持經濟合理增長。貨幣政策方面，則應確保市場流動性充裕，防範廣義信貸收縮，適當放鬆房地產開發貸款政策。
報告認為，疫情給經濟運行帶來一次性短期衝擊，二季度耐用品生產和消費恢復性反彈，反彈力度取決於政策應對。但整體看，全年實現6%的增長有很大難度。CF40成員、長江證券首席經濟學家伍戈表示，從各行業匯總來看，預計一季度中國經濟增速在3%左右，全年可能在5.3%-5.4%。
CF40高級研究員張斌指出，疫情衝擊下，有些風險尚未充分暴露。地方政府收支缺口放大，可能促使地方政府從不合理渠道籌措資金，形成新的金融風險；同時，房地產銷售大幅下降，引發住房抵押貸款下降、地方土地收入下降，進而影響地方基建相關信貸投放，而住房抵押貸款和基建貸款在新增信貸中佔比超過六成，再加上企業貸款需求下滑，可能引發信貸收縮，進而打擊社會購買力和總需求。
「當前宏觀經濟運行總需求水平偏低，經濟增速低於潛在增速，防範廣義信貸收縮風險尤為重要。」張斌認為，要保證廣義信貸總量穩定，除了貨幣政策適度放鬆外，中央政府要儘快發1-1.5萬億元特別國債，彌補政府收支缺口和疫情階段的商業貸款下降，增加全社會的廣義信貸。
張斌認為，憑藉政府信用發行低成本、長周期的特別國債是為收支缺口融資的最佳方式。需要汲取過去經濟刺激方案的教訓，政府收支缺口不能讓地方政府從商業金融機構融資，否則將增加系統性金融風險，也不能讓企業買單。
不過，伍戈和張斌均表示，發行特別國債需經過嚴格的法律程序，當前擴大地方專項債發行可能更為現實。但專項債資金嚴格限定使用方向，未來有必要增發一般債。此外，張斌還建議，向疫情中受影響較大的低收入群體發消費券。
對於貨幣政策，報告認為，當前經濟運行低於潛在增長速度，貨幣政策應略微寬鬆，確保市場流動性充裕。張斌尤其強調，需與時俱進的調整房地產新冠政策，放寬開發商貸款政策有助於增加供給遏制房價上漲，住房抵押貸款政策限制需要根據地方情況因地制宜，給地方政府留下更大的政策靈活性，以此防止短期內住房抵押貸款和基建相關貸款疊加的信貸塌方風險。
對於近期市場下調存款基準利率的呼聲，伍戈認為，當前下調存款基準利率是「兩可」的。一方面，存款基準利率的下調，可以更加激發銀行下調貸款利率的動力，從而推動經濟增長，從中長期看利好整個社會；另一方面，當前CPI處於高位，對社會公眾而言，下調存款基準利率會在短期內會利益損失。
伍戈認為，對沖疫情衝擊，貨幣政策更關鍵是要防範社融和廣義信貸收縮，當前總量貨幣工具的運用比價格工具更加重要，基礎貨幣投放包括定向降准仍空間。
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